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供给侧改革将激活2017年农产品期货市场

小美 897阅 2017-01-09

钢铁、煤炭在供给侧改革政策下掀起了一轮轰轰烈烈的牛市行情。

数据显示,2016年,焦炭、焦煤期货主力连续合约涨幅分别为136.1%和108.32%,螺纹钢期货主力连续合约全年上涨60.7%,热卷期货全年涨幅高达69.57%。

时至2017年,供给侧改革继续深化,商品市场的基调没有变,投资者对市场结构化行情仍心存期待。

改革左右农产品(000061,股吧)“农业供给侧结构性改革”作为工作重心已写入中央经济工作会议,“一去一降一补”(去库存、降成本、补短板)将成为改革的重点。

在2016年末召开的中央农村工作会议也指出,推进农业供给侧结构性改革,首先要把农业结构调好调顺调优。关键在完善体制、创新机制,加快深化农村改革,理顺政府和市场的关系,全面激活市场,激活要素,激活主体。

国务院办公厅日前印发的《关于进一步促进农产品加工业发展的意见》中也提及,进一步促进农产品加工业发展,推进农业供给侧结构性改革。

银河期货指出,2017年农产品期货市场,政策改革将成为新年度的一大看点。

在农业供给侧结构性改革中,玉米将首当其冲。目前玉米、小麦和水稻三种农产品供给过剩,其中玉米库存最大,过剩情况最为突出。

“供给侧改革将提振玉米价格走势。”中州期货研发管理部认为,一方面,我国玉米种植面积将继续减少,玉米供大于求的情况有望逐步得到改善。2016年以来,以玉米为重点的种植业结构调整稳步推进,“镰刀弯”等非优势区玉米种植面积减少,农业部要求,2017年继续调减玉米1000万亩,累计调减总量争取达到4000万亩。国务院也表示,在5年内,玉米种植面积将逐年削减0.7%,到2020年将降至5亿亩(3330万公顷)。

另一方面,对于下游生产,2016年年底财政补贴扶持力度较大。“吉林、辽宁等省相继发布采购补贴政策促使其开工率不断提高,企业加工效益逐渐提升,使得玉米价格得到进一步支撑。”中州期货称。

同时,油脂也有望迎来偏强震荡行情。浙商期货分析,棕榈油主产区马来西亚、印尼库存均远低于历史同期,国内油脂库存也处于低位,将支撑油脂期价。

糖价同样受政策左右。“2017年政策是最大的变量。”兴证期货分析师黄维指出,在贸易救济调查结果出炉之前,投机空头不敢贸然进场,农业供给侧改革或加大市场对于抛储力度的预期,不过抛储难以令糖价单边下跌。2017年,糖市应该密切跟踪主产国天气情况,在新变量出现前,糖价很难突破每吨7600元的历史高点,宜寻找中期波段的机会。

黑色改革红利继续

在供给侧改革的推动之下,2016年,黑色板块商品领涨国内商品期货市场。恒泰期货分析师曹有明指出,“在2017年,供给侧改革的深入仍有望继续推动螺纹、热卷的价格不断上涨。”

去年11月中旬,工信部发布钢铁工业调整升级规划(2016—2020年)。该规划的目标是,到2020年粗钢产能净减少1亿至1.5亿吨;停止建设扩大钢铁产能规模的所有投资项目;将连年亏损、资不抵债、扭亏无望,靠银行续贷等方式生存的企业实施整体退出作为化解过剩产能的“牛鼻子”;推动取消加工贸易项下进口钢材保税政策,适时调整重大技术装备所需钢材进口税收减免政策;资产负债率较高的企业,要把降低负债作为重要任务,坚持市场化、法治化债转股,由市场主体自主选择,严禁僵尸企业作为债转股对象。

截至去年10月底,钢铁已提前完成4500万吨全年去产能目标任务。不过,中投天琪期货分析师刘慧峰指出,2016年钢铁业去掉的产能中无效产能占比较大,实际的产量较去年仍有增加。

银河期货在研报中也指出,2016年钢铁产业主要淘汰对象为无效产能,如僵尸炉,僵尸炉多存在于民营或中小钢铁生产企业,2016年小型钢企粗钢产量明显下降,从年初65.22万吨日均产量降至年末47.4万吨的水平,降幅达27.32%,而大中型钢铁企业粗钢日均产量全年则保持高位运行。

“进入2017年,去产能将更多发力于在产产能,钢铁行业在整合和环保督察压力下,将继续会对产量进行控制和调节。”银河期货称,经测算,预计2017年粗钢产量在8亿吨左右,较2016年小幅下降约0.81%。

曹有明进一步指出,近期,江苏、四川和唐山等地开展中频炉清理整顿行动。可以说,打击中频炉已经掀起了2017年供给侧改革的第一枪,将对2017年的钢材供给产生非常深远的影响。

目前中频炉生产企业主要分布地中,47.8%的钢企处于华东,28.9%的钢企处于华南及西南。“如果在中频炉集中的地区开展集中清理整顿,将对建筑钢材市场产生非常重要的影响。”曹有明说,尽管近期螺纹价格的上涨已经反映了这方面的因素,但如果清理整顿行动比较到位的话,目前的涨幅远远不够。

行情还看需求脸色

当然改革因素虽然在商品牛市中起到推动作用,但仍需商品基本面出现重要的变化。

刘慧峰表示,需求方面,2016年下半年以来,政府开始收紧房地产政策,目前地产调控政策尚未对投资产生明显影响,但考虑到6至8个月的滞后期,2017年第二季度后,房地产投资回落压力较大。在此背景下,基建投资对于经济的托底作用将在明年更加凸显,但考虑到基建投资是逆周期而动的,且基建投资的着力方向不同,对钢材需求的影响差异较大,其对钢材价格的影响作用自然弱于房地产行业。

“综合来看,供给收缩和低库存的支持下,2017年钢材价格重心将继续上移,但考虑到需求的回落,涨幅将小于2016年,且继续呈现高波动的特点。”刘慧峰预计,螺纹钢期货全年价格波动区间在每吨3000至4200点之间,操作策略上仍建议以逢低做多为主。

银河期货也指出,展望2017年,供给侧结构性改革仍是煤炭行业的主基调,改革的措施将更加细化,政策的落实将更有针对性,落后产能的淘汰将延续,先进产能的释放将更加灵活。而对于需求端而言,发电量明年在宏观经济稳中求进的方针下,下游需求仍以稳为主。整体看明年的煤炭市场仍将处于总体宽松,区域性短暂紧张的局面。

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